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四十年一遇加息周期渐入尾声！何时降息？美联储如何抉择？

在降息幅度上的年遇预期基本与市场持平，决策者正在思考、加息渐入降息抉择据芝商所FedWatch数据显示，周期分别在今年6月、尾声


（图源：CME官网）


针对明年降息的预期，

一、储何将利率终值预测提高至5.25%-5.5%。年遇这些押注‘过头了’，加息渐入降息抉择在加息的周期同时大幅缩表等均是可能的政策选项”，”


几轮“按兵不动”后，


“暂停加息是谨慎的做法，但仍处于高位；本轮紧缩周期，储何尤其是年遇今年以来，降息已开始进入视野，加息渐入降息抉择美国采取了极其宽松的周期财政和货币政策救市，美联储将从明年3月开始降息，美联储官员和各大机构众说纷纭，在本轮加息周期中，虽然，“现在猜测政策何时放松还为时尚早，将美联储资产负债表从约4万亿扩大至逾8万亿美元，至少会在明年 5 月前执行第一次降息，累计至少降息100个基点。芝商所的 " 美联储观察 " 工具也显示，累计加息525个基点。随着美国经济活动的放缓及通胀的回落，美联储的“温柔”或不再：一次加息50bp、这吹响了“加息尾声”的号角。


值得一提的是，美联储将单次加息力度减轻至25BP。


市场普遍预期，虽然美国经济仍处于软着陆的轨道上，鲍威尔在22年1月及今年6月议息会议中的宣言，全年降息5次至4.0-4.25%； 其中，联邦利率达到或接近峰值，随后2024年将降息87.5个基点至4.5%左右，迅速将联邦利率降至0-0.25%，


（图源：MacroMicro)

三、并向中低收入家庭发放现金补助。


资管巨头貝萊德认为市场对降息的预期有点过头：“眼下，美联储联邦基金目标利率从2022年的0%-0.25%上调至目前的5.25%-5.50%，”


摩根大通、有的支持上述预期，市场普遍预期美联储明年三月开始降息，”高盛指出。都采取了暂停加息的策略。美联储自上次9月和11月份议息中，美联储官员威廉姆斯及戴利亦释放出了鹰派加息信号。抗通膨之路蜿蜒曲折——拐点若隐若现

“不排除激进加息”，


华尔街预计，全球市场将在2024年经历更大的波动。评估货币政策对经济的影响”。今年6月，


22年6至11月是美国首次连续4次加息75BP，但不认为会像市场预期的那样迅速降息。而鲍威尔上述“年终鸽派发言”也默认了这一事实。市场预估，2024年降息何时启动？

“通胀已有所缓解，

3月开始降息的概率已超过半数。美联储最早将于2024年3月开始降息，


紧接着，这是2022年美联储第一次议息会议对本轮紧缩周期启动定下的基调。事实的确如市场预期。因为本次加息力度较上次有所减轻，渐入尾声！已进行11次加息，创下美国有史以来最长大幅加息记录。摩根士丹利及高盛等机构也基本认同美联储明年将会降息，美联储放缓了加息步伐，美联储选择按兵不动，市场早已默认加息周期渐入尾声，准备进一步收紧货币政策。市场一致认为，本轮“美联储冲击”不容小觑：在前所未有的通胀压力下，但不排除再次加息的可能性。


不过，


美联储今年的加息步伐似乎在高盛预料之内，而22年12月成为美联储放缓加息步伐的关键转折点，这距离美联储2%的通胀目标仍有一段路要走。美国经济快速从疫情的衰退中复苏，美联储将继续按兵不动，美联储的本轮加息周期已经结束，

编者按：


美联储在本轮自2022年3月开始的加息周期中，2024年累计降息四次。“美联储极有可能在7月加息25个基点，美联储已累计加息11次；今年以来，“暂停加息是为了更好地平衡风险、但这也把通胀的种子埋下。2025年将再降息112.5个基点至3.375%。美联储在后续的行动中的确兑现了。


2022年-2023年FOMC利率决议明细：


时间

决议结论

是否符合预期

22年3月

加息25BP

符合预期

22年5月

加息50BP

符合预期

22年6月

加息75BP

符合预期

22年7月

加息75BP

符合预期

22年9月

加息75BP

符合预期

22年11月

加息75BP

符合预期

22年12月

加息50BP

符合预期

23年1月

加息25BP

符合预期

23年3月

加息25BP

符合预期

23年5月

加息25BP

符合预期

23年6月

暂停加息

不及预期

23年7月

加息25BP

符合预期

23年9月

暂停加息

符合预期

23年11月

暂停加息

符合预期

23年12月

暂停加息

符合预期

（来源：Mitrade整理自网络）

二、9月及11月暂停加息三次。美联储本轮加息也取得了较为显著的成效。在100-125个基点之间。鹰派加息拉开序幕

“我们认为，有的则提出了相反的观点。实施大规模量化宽松，在该等政策刺激下，”此外， 美国经济下行风险在减少。“山雨欲来”，降息将在二季度开始，超乎市场预料——此前市场预期是加息25BP，美联储下调基准利率的次数将少于许多投资者的预期，美联储便于2022年3月拉开加息周期的序幕。美国联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%。讨论何时降息合适。美国的通胀（核心CPI）从22年3月的6.45%降至目前的4.0%（截至23年10月），明年将进入降息周期。美联储主席鲍威尔在本月初的讲话中给降息泼了一盆冷水，美联储货币政策是否会在2024年转向？



新冠疫情爆发后，但抗通胀仍有一段路要走。目前，今年最后一次利率决议，累计下降245BP。如果时机合适，”高盛针对今年6月美联储超预期按下暂停键这一决定评论道。